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联络人创业者鲁瓦邦物理创办人金鼎新:希望在贵阳作出一支颈部股权私募基金基金

2022-04-30 17:53:33栏目:创投界
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《双创板日报》4月29日讯(本报记者 白冰),鲁瓦邦物理是一间立足于贵阳、面向社会的专业VC股权投资政府机构。创办人金鼎新从基金公司起跑,做为兴业证券首批校录取进入兴业证券副总裁办,担任过兴业证券信托公司证券外交事务代表等。

2013年,兴业证券注册登记成立鲁瓦邦物理,晚期没有启动实际破冰业务。想做股权投资、一直有VC股权投资平庸的金鼎新,于2014年自荐挑大梁鲁瓦邦物理。至2016年,金鼎新透过注资和接老股,完成对鲁瓦邦物理的MBO。

做为一间VC政府机构,鲁瓦邦物理主要就高度关注晚期股权投资。2021年,在某类倍受LP高度关注的新能源与新材料应用领域股权投资政府机构TOP 20评选活动中,鲁瓦邦物理排名第三。并且确定了(1+3)x3的股权投资赛车场,乃以积体电路为依据产业发展,将产业发展链分为产品、材料和系统三大层级,横跨睿智军工行业、智能汽车、先进装备三大应用领域的不同应用情景,逐步形成三横三纵的布局。

近日,《双创板日报》本报记者走进另一家公司总部设立在贵阳的VC政府机构,进行广度谈话。谈话中创办人金鼎新向本报记者阐释了自己对股权投资的理解,以及对于当今社会硬信息技术赛车场的思索。

瞄准硬信息技术赛车场

早年于基金公司系的金鼎新,做股权投资最已经开始从信托公司资本运作、重组侧发力。当时公司却是聚花,因此选择了资本运作这类穿针引线卖淫。但做着做着,辨认出要做股权投资,却是要著眼产业发展本身。穿针引线交易仅仅是套利策略,离VC股权投资还很远。

但股权投资赛车场众多,如何找到并瞄准适宜鲁瓦邦物理的应用领域,是这位创办人需要思索的问题。

经过考察后,鲁瓦邦物理辨认出不太适宜做TO C应用领域的股权投资。比如,消费和网络。金鼎新告诉《双创板日报》本报记者,一方面,TO C应用领域主要就玩者是英镑公募基金,他们的股权投资已经逐步形成一个圈子里,晚期借势投,半程轮做高估值,最后在二级市场或者以其他方式退出。

小哥车就是英镑公募基金股权投资的事例之一,特点是透过Sauve,以获取网络流量。但鲁瓦邦物理2014年才已经开始正式起跑,如果盲目跟风擅闯,只能成为项目的补仓者,而非发明人。

在赛车场寻找过程中,随着《中国制造2025》与工业4.0等顶层规划的出台,2015-2016年国家也开启了供给侧改革,金鼎新敏锐地意识到,这其中有大的产业发展机会。因此,果断把赛车场瞄准到TO B应用领域中。

然而,TO B应用领域也有众多参与者,鲁瓦邦物理又如何与赛车场中其他玩者竞争?在金鼎新看来,道理很简单,每家VC政府机构都有射程范围。大公募基金一出手就是几千万上亿元,投明星项目,很少会触及到晚期项目。而鲁瓦邦物理做的就是差异性股权投资,将触角伸到大公募基金伸不到的地方。这就好比金字塔,越顶尖的项目,数量越少。而基础项目则会很多。

瞄准好了赛车场,硬信息技术自然是股权投资应用领域之一。在鲁瓦邦物理的股权投资布局中,这些年紧紧围绕积体电路产业发展链,如设备、材料(化合物积体电路材料、电子级化学品材料、硅基材料等)、EDA软件以及IP设计公司等,高度关注产品涉及传感器、光电器件和集成电路产业发展,投了晶圆厂、FPGA、DSP以及国内最大的IP授权企业等。

依靠上述三大基础赛车场,鲁瓦邦物理又向外延展,著眼应用赛车场。比如,网络安全、制导传感器件、复合材料、金属材料的睿智军工行业应用领域;自动驾驶系统、激光雷达、车身新材料、功率积体电路器件的智能汽车行业;以及工业检测设备、自动化设备、传感设备、磁性材料等先进装备业。

硬信息技术公司估值,被市场的泡沫搞乱了

由于投得早,鲁瓦邦物理也迎来收获期。3月18日,莱特光电双创板成功上市,此前股权投资的芯原股份也已登陆双创板。除此之外,在2018年A轮和A+轮融资中被鲁瓦邦物理看中的贵阳数之联,目前也正在进行上市备案辅导。

成功事例的背后,是金鼎新和鲁瓦邦物理股权投资团队对于产业发展的广度考察。金鼎新认为,股权创业者只有越熟悉产业发展,才能越知道产业发展动向,先于大型公募基金找到项目。

之后再横向比较,找出有价值的好公司。从股权投资轮次上看,鲁瓦邦物理偏向于A轮和B轮股权投资,其中A轮占比更大,并且重点投整建制企业。金鼎新直言。

但随着硬信息技术赛车场兴起,投融资应用领域也发生着变化。近一两年,给金鼎新最大的感触是:信息技术类公司估值变贵了。100亿元、500亿元……市梦率不断出现。

坦白来说,2018年中兴事件后,积体电路一跃成为最热门赛车场。一些以前不曾著眼该应用领域的国内公募基金,也已经开始投了。金鼎新回忆说,到现在,一级市场中经常看到估值达百亿的硬信息技术初创企业。

这么高的估值,对一级市场的股权投资来说,非常危险。拿积体电路来说,股权投资机会是中兴事件后的机会性驱动,给国内创业公司提供了产品国产化的机会。但这一应用领域,信息技术含量非常高,属于高人才、高研发、高资金流行业,一旦某些环节或者资金跟不上,企业就可能夭折。

而且硬信息技术公司需要透过产品去验证,之前这些初创公司一直低头做研发,没有做过产品和销售,因此,有没有做出市场认可产品的能力尚有待观察。

此外,百亿元高估值硬信息技术企业中,英镑公募基金也在不断出现。英镑公募基金从网络应用领域退出后,进入到硬信息技术应用领域。但股权投资方法往往却是和投网络企业一样,迅速拉高了估值。然而,TO B产业发展与TO C应用领域最大的不同是,硬信息技术公司盈利始终靠产品,利润永远都是销售减去成本。因此股权投资估值要看市盈率(PE)。而TO C公司由于业务有延展性,公司估值可以有溢价,股权投资时可遵循市销率(PS)。

就硬信息技术企业来说,如果4-5年产品出不来,那很可能是伪技术。相反TO C公司产品不难做出来,但需要网络流量驱动,需要客户的复购率。金鼎新认为,两者的股权投资逻辑和估值,不能简单复制。目前硬信息技术公司的估值太高,已被市场泡沫搞乱了。

任何时候,股权投资都讲一个timing。面对硬信息技术应用领域估值高企的状况,金鼎新认为:目前真正考验的,其实是股权创业者自己的眼光和定力。

在贵阳做股权投资,需要坚持

从2014年挑大梁到2022年,鲁瓦邦物理的发展已有8个年头。

金鼎新坦言,与北京、上海、深圳相比,贵阳股权投资氛围始终薄弱。没有一个生态圈和好的股权投资氛围,比如信息流、资金流。其次,前几年能接受高风险股权投资的资金,与长三角、珠三角、北京相比还有一定差距。但这两年,贵阳本土LP已经开始活跃,感觉好一些。

但金鼎新一直没有放弃在贵阳做出一支颈部股权私募基金公募基金的念头。而最近,贵阳市场和政策面的好消息已经开始频频传出。随着补链强链政策的提出,四川引入了大型链主企业。今年3月,宁德时代在宜宾建电池工厂,吸引了很多配套企业进入。

在金鼎新看来,这是件好事。一个强产业发展链的进入,能激活本地股权投资市场。而且产业发展却是新能源——这一新兴战略性产业发展。

目前鲁瓦邦物理已在上海设有分支政府机构。鲁瓦邦物理的项目不光是在贵阳,百分之七八十是在北上深。我们在长三角、珠三角、北京都有研究员,希望在贵阳能长出一个颈部股权私募基金公募基金。

对2022年的股权投资,金鼎新表示,今年的市场环境大家有目共睹。二级市场估值跳水,一级市场股权投资也冷静了。但股权投资就是在危中找机,只有当大水退去时,才会辨认出谁是真金。

2022年,尽管市场股权投资偏谨慎,但鲁瓦邦物理却是会积极找项目,看项目。毕竟,好项目始终是好项目,它能经历周期,做为股权创业者就是要善于辨认出它,帮助它实现价值。