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创作者怎样给古滕科估值水平?

2022-05-01 02:11:51栏目:新观点
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原副标题:怎样给古滕科估值水平?

译者|睿蓝项目组

全文:古滕科估值水平、PSNR三项分项在发展史估值水平卢红扣下方,PB坐落于下方。2021年第四季度小股东数目2.52户,2020年1.67户,9个月下降51.50%;5家政府机构所持者所持0.45万股,最核心理念政府机构五国公募基金;前述掌控人冯宇霞、周李名强母女增持0.66万股、0.37万股,关键小股东顾晓磊、顾美芳增持0.22万股、0.05万股。5家科学研究政府机构对古滕科2021年-2023年展开过估计,总收入估计平均值数15.32亿、21.06亿、27.96亿,利润率平均值估计值4.54亿、6.03亿、7.82亿。

SWOT:竞争优势、软肋、良机及严重威胁

S(竞争优势):

1.在上海、无锡工程建设了三个合乎规范化GLP试验室,无锡昭衍是我国体量最小抗生素可靠性赞扬政府机构众所周知。

2.筹设的试验鸟类安全可靠,试验鸟类类型齐备,医学试验室占地面积处在我国领先水平,具备新增产能竞争优势。

3.立足于核心理念医学前可靠性赞扬销售业务,纵向打造出了高质量试验鸟类供给、医学前可靠性赞扬、医学服务项目和抗生素戒备服务项目的服务平台服务项目,具备供给链竞争优势。

W(软肋):

1.试验鸟类资源主要向第三方采购,由于试验鸟类销售价格上涨,导致古滕科毛利率下滑。

2.医学CRO和抗生素戒备为新领域,新设子公司可能因项目管理经验不足、技术人员缺乏因素导致竞争力不足。

O(良机):

1.子公司BIOMERE作为美国本土企业,有利于扩大古滕科在美国影响力,推进海外销售销售业务。

2.我国CRO市场体量预计2024年达到222亿美元,年均复合增长率26.5%左右,未来市场需求将持续增长。

T(严重威胁):

1.日常销售业务经营可能受国家疫情防控政策影响。

2.我国CRO行业赛道中,古滕科2020年总收入8.57亿,较可比药明康德总收入165.21亿相比差距较大。

发展史复盘与估值水平卢红扣:近五年估值水平、PB、PSNR,与药明康德、泰格医药比较

一、估值水平(PE):

古滕科于2017年8月25日上市,近三年(2018年11月22日-2021年11月22日)估值水平【1】发展史估值水平卢红扣99.88倍,最高估值水平181.06倍出现在2021年3月29日,最低估值水平52.03倍出现在2018年12月21日,当前估值水平(2021年11月19日)112.13倍,高于估值水平卢红扣。

同期可比公司药明康德【2】,估值水平发展史估值水平卢红扣88.43倍,当前估值水平91.64倍,低于古滕科;泰格医药【3】估值水平发展史估值水平卢红扣72.38倍,当前估值水平55.81倍,低于古滕科。

二、PSNR(PS):

古滕科PSNR【4】近三年发展史估值水平卢红扣27.56倍,最高估值水平55.47倍出现在2021年8月4日,最低估值水平13.73倍出现在2018年12月21日,当前PSNR38.32倍,高于估值水平卢红扣。

同期可比公司药明康德PSNR发展史估值水平卢红扣16.03倍,当前PSNR17.92倍,低于古滕科;泰格医药PSNR发展史估值水平卢红扣26.65倍,当前PSNR28.81倍,低于古滕科。

三、PB(PB):

古滕科PB【5】近三年估值水平卢红扣16.91倍,最高估值水平40.07倍出现在2021年3月29日,最低估值水平5.72倍出现在2021年5月7日,当前PB(2021年11月19日)7.23倍,低于估值水平卢红扣。

可比公司药明康德PB发展史估值水平卢红扣9.62倍,当前PB10.18倍,高于古滕科;泰格医药近三年PB发展史估值水平卢红扣11.75倍,当前PB7.19倍,低于古滕科。

股份与小股东:小股东户数、掌控人、政府机构,增持与增持

一、股份结构与小股东数目:

总股本3.81万股,流通A股3.20亿、限售A股26.64万、流通H股0.61亿,分别占比83.98%、0.07%、15.95%。

2017-2020年,古滕科小股东总数目0.96户、0.61户、1.48户、1.67户,2021年第四季度2.52户,较2020年底增加0.86户。

二、小股东:

1.前述掌控人:

前述掌控人冯宇霞、周李名强母女分别持股持股23.57%、12.72%。

2.政府机构:

2020年政府机构118家持股0.38万股,占流通股比例16.71%。2021年第四季度,政府机构68家所持0.57万股,占流通股17.77%,占流通股比例超过1.00%有5家,持股大于100万股的有9家。

最核心理念政府机构五国公募基金,所持0.14万股,占流通股4.27%。

三、增持与增持:

1. 前述掌控人增增持:

冯宇霞累计增持0.66万股,周李名强累计增持0.37万股。

2. 关键小股东增增持:

自然人小股东顾晓磊、顾美芳系姑侄关系,同属香塘集团实控人顾建平家族。2018年开始增持0.22万股、0.05万股,持股比例从2017年上市之初8.80%、6.03%减至5.00%、3.64%。

最核心理念政府机构小股东五国公募基金2021年第四季度增持0.11万股,增长4.12倍。

政府机构预测:5家政府机构对古滕科2021年~2023年业绩展开过预测

5家政府机构【6】对古滕科2021年-2023年展开了盈利预测,总收入平均值估计值15.32亿、21.06亿、27.96亿。

2023年总收入估值水平最高国泰君安30.81亿,最低中银证券26.13亿。

2021-2023年归母净利润率平均值估计值4.54亿、6.03亿、7.82亿。

2023年利润率估值水平最高国泰君安8.36亿,最低中银证券6.68亿。

注解与参考:

【1】估值水平(PE):等于股价/每股收益,或总市值/净利润率。是最常用来比较不同价格的股票是否被高估或者低估的分项,估值水平越高暗示市场越看好企业的盈利前景,更适合于稳定期的企业评估

【2】药明康德:上海证券交易所上市公司,代码:603259.SH;香港交易所上市公司。代码:2359.HK

【3】泰格医药:深圳证券交易所上市公司,代码:300347.SZ;香港交易所上市公司,代码:3347.HK

【4】PSNR(PS):等于股价/每股总收入,或总市值/销售总收入,更加适用于没形成稳定盈利的成长性企业,可以与估值水平估值水平法形成良好的补充

【5】PB(PB):等于股价/每股净资产,或总市值/净资产,可以理解为相对于每股净资产支付了多少溢价

【6】信息来源于5家科学研究政府机构预测:东吴证券分析师朱国广、周新明科学研究报告《古滕科(603127)2021年三季报点评:利润率端增速超市场预期,安评龙头增长动能强劲》;国盛证券分析师张金洋、殷一凡科学研究报告《古滕科(603127)三季报持续高增长,订单饱满安评高景气》;中银证券分析师邓周宇科学研究报告《古滕科(603127)服务项目能力不断提升,新增产能工程建设持续推进》;国泰君安分析师丁丹科学研究报告《古滕科(603127)2021年三季报点评:在手订单充裕,高景气有望延续》;华西证券分析师崔文亮科学研究报告《古滕科(603127)业绩延续高速增长,新签订单同比增长超70%》

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来源:睿蓝财经(ID:ruilan808)返回搜狐,查看更多

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