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史上最小光之力!天华BT5512C00发售估值水平245倍,股军用脚投票表决

2022-05-01 05:44:29栏目:新观点
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文 | TNUMBERx6e

近三年来最小的新股发行光之力来了。

4月12日晚,千元低价新股发行天华BT5512C00公布发售结论,网路上最后发售数目为966.75亿股,买彩投资人光之力仅约326亿股,占往上发售数目赵静仪达33.73%,1/3的光之力。发售价121元,网路上投资人光之力数额3.95亿。

按发售准则,投资人舍弃配售总股本全数由亚太区主保荐人分销。此次的主保荐人为国泰君安,亚太区主保荐人为大丰投资顾问,三家基金公司齐名亚太区主保荐人。如果挂牌上市连续涨停,基金公司就行了净亏损个几百万。

经统计数据,天华BT5512C00光之力数目占发售总规模的比率创近三年新低,前一场这般高的光之力率源自2012年发售挂牌上市的TNUMBERSH,光之力比率达11.05%,史上名符其实新股发行禾迈股权的光之力率不过是6.51%。

前段时间新股发行连续涨停潮,4月8日普源Pudukkottai挂牌上市大跌34.6%,4月12日唯捷创芯大跌36 %,新股发行首天连续涨停历史纪录急速创下,中人枪双肋,在此大背景下,天华BT5512C00遭受光之力也在意料之中,关键性是,天华BT5512C00的发售估值水平达到240六倍,谁给的毅力?

数据资料显示:天华BT5512C00是综合性的电子设备信息技术服务项目供应商,主要业务紧紧围绕电子设备进行,著眼于为电动汽车、电子信息、随处货物运输等应用领域的顾客提供更多家用电器、研制服务项目及软件系统和Pudukkottai智能驾驶总体软件系统。

天华BT5512C00被市场称为电动汽车电子应用领域的龙头公司。按公司的说法,天华BT5512C00的竞争优势主要体现在三位一体协同发展优势、智能驾驶全栈式软件系统优势、顾客资源优势、长期积累的研制能力优势等多方面。

招股书显示:2018年至2021年上半年,天华BT5512C00营收分别是15.39亿、18.45亿、24.79亿和13.78亿,归母净利润分别是2077.54万、-5966.75万、7369.38万和2734.11万。业绩出现过山车,尤其是2019年经历了一场较大波动,业绩并不稳定。

4月12日,天华BT5512C00发布的最新版招股书中显示,2021年公司营收达到32.62亿元,同比增长31.61%,扣非归母净利润达到1.11亿元,同比幅增长87.83%。

不过,今年一季度天华BT5512C00将出现净亏损。据2022年一季度业绩预告显示,公司预计报告期内实现营业收入为6.6亿元至7.2亿元,对应预计实现归属净利润为-4000万至-2000万。

招股书显示:天华BT5512C00在2018年至2021上半年的毛利率分别是39.36%、34.47%、32.79%和30.81%,这个毛利率并不高,且呈下降趋势。按公司解释,毛利率水平主要受业务结构变化、产品销售价格变动、原材料采购价格变动、汇率波动、市场竞争程度等因素的影响。

这次天华BT5512C00IPO前夕,保荐机构国泰君安、亚太区保荐人大丰投资顾问以及一众大顾客纷纷入股,以示看好。2020年11月,天华BT5512C00迎来第十五次增资,一汽创新基金、铧兴志望、中证投资、广发格金以及北汽华金基金等15家机构参与了此次增资。

基金公司亲自上阵,大顾客也奉上真金白银,其中,一汽集团和北汽集团均属于天华BT5512C00的前五大顾客,天华对一汽集团的销售收入,在天华BT5512C002018年至2021年上半年的营收占比分别是10.23%、26.30%、27.83%和32.23%,正在逐年增高。

与此同时,还不少基金公司发布研报背书称,天华BT5512C00是目前国内少数能实现覆盖智能驾驶家用电器、研制服务项目及软件系统、Pudukkottai智能驾驶总体软件系统的企业之一。受益于我国电动汽车智联化、网联化趋势,相关业务有望保持较快增长。

根据招股书,天华BT5512C00原本打算发售不超过3000亿股,募资50亿元,若要全额募资,则每股的发售价应不低于166.7元。

虽然千元本来已经低价发售了,但在天华BT5512C00看来,他自己估值不只这个价格,而是在160元以上。

最后,经过机构报价以及公司多方评估将发售价定为121元,这使得天华BT5512C00的实际募资仅有36.3亿,缺口资金超10亿元。

即便是发售价格121元,发售估值水平仍然较高。

按天华BT5512C00所属行业为C39计算机、通信和其他电子设备制造业,中证指数有限公司发布的该行业前段时间一个月平均静态估值水平为40.82倍。

天华BT5512C00在招股书中也提示风险,公司发售价格121元/股对应的2020年扣非后孰低的摊薄后估值水平为244.87倍,高于同行业可比公司静态估值水平平均水平。

从招股询价明细来看,市场参与天华BT5512C00询价的总共有7060个对象,其中报价在121元及以上的有3621个,意味着其余近一半的询价对象可能认为天华BT5512C00不值121元。

天华BT5512C00募投项目显示,21.3亿募集资金用于建设南通电动汽车电子生产基地,14.65亿资金投入建设研制中心,4.08亿用于提升数字化项目,仅有1亿资金用于补充流动资金。

在募资遇冷的情况下,这些项目是否能如期完成是个问题。天华BT5512C00相关人士表示,因为募资问题,使公司原本的计划会有一些变动。

最为关键性的是,天华BT5512C00还没有挂牌上市,首先遭受股民光之力潮,成为近三年来最小的光之力新股发行,这无疑也是给自己的低价发售一记闷棍。

在尺度APP,有股民称,发售估值水平这般之高,难道是梁静茹给的毅力吗?还有股民称,这只新股发行挂牌上市要注意了,现在基金公司要分销光之力的新股发行,基金公司大概率会拉高引诱,谨慎追涨。

这几天,天华BT5512C00即将迎来挂牌上市,股价如何走?我们会进一步关注。