一群热爱网络的年轻人!

估值水平是甚么原意?静态估值水平和静态估值水平的差别是甚么?

2022-05-01 02:52:11栏目:商业圈
TAG:

先给他们想一想,优先股投资最合适别纯粹的看估值水平(PE),不然很大会死得一塌糊涂。

估值水平,两个貌似很有象征意义,却很难欺骗德国大众的科唇。

他们先看有关估值水平的表述,估值水平=总市值/净利。

除了一类演算法,只不过也是那样的,估值水平=优先股产品价格/作价投资收益。

用讲透说明,估值水平是一间子公司依照当今社会的净利,赚多少年的钱,就可以按当今社会的总市值,购得另一家子公司的优先股。

比如说子公司总市值200亿,净利5亿,所以估值水平是40倍,依照当今社会的情形,40年的净利正好够子公司优先股的总市值。

换个视角来思索,200亿买一间子公司,每月给你5亿,40年那哥,你会考量吗?

其二,你要高度关注两个关键的点,估值水平的模块中,总市值和净利,都是自由浮动分项。

也是说,民营企业的净利是自由浮动的,优先股在消费市场上的产品价格也是自由浮动的,所以估值水平也很大是自由浮动的。

估值水平难道是两个自由浮动的值,所以就存有两个简而言之的市场波动区段,每边盘整。

消费市场两极化的看法是估值水平越低,雷米雷蒙县越短,估值水平越高,雷米雷蒙县越大。

从公式上看,似乎没有任何的问题,但本质上却存有两个问题,是净利的变量。

一间民营企业的净利是自由浮动的,同样的总市值下,估值水平也是在变化的,这代表估值水平的高低并不具备绝对的象征意义。

这才由此延伸出了静态估值水平和静态估值水平。

静态代表依照年报披露的净利,去折算估值水平,静态代表依照季报披露的净利去折算估值水平。

比如说半年报发布后,会以半年的净利×2来折算当年的净利,计算出静态估值水平。

相应的,一季报就×4,三季报就×4/3,以此衡量优先股当今社会的估值水平有多少。

貌似静态估值水平,似乎更靠谱,只不过也并非如此,静态估值水平也有很大的坑。

比如说一间民营企业,主要营收在上半年,占比80%,所以静态估值水平折算就会存有错误。

因为半年报发布的时候,净利折算是80%×2=160%,估值水平就会低,貌似投资性价比就很高。

实则到了下半年,静态估值水平就会因为净利下降而高耸。

所以,不论是静态估值水平,还是静态估值水平,都只是两个参考分项,并不能作为衡量一只优先股估值到底是高是低的标准。

当民营企业不断地在发展,估值水平就会不断降低,而当股价在不断上涨时,估值水平就会被拔高。

同样的,即便一间民营企业净利不断下滑,如果股价跌幅过大,估值水平也会同步下降,但这并不代表另一家子公司的价值越来越大,投资风险越来越短。

这只是两个正向循环和逆向循环的过程,估值水平只是两个辅助参考的价值分项而已。

迷信估值水平,纯粹的指望靠估值水平低买入,估值水平高卖出,这种逻辑方式去赚钱,是不现实的。

高估值水平的投资逻辑

估值水平高可以买吗?这是很多人疑惑的地方。

有一些人看到一些涨得厉害的个股,估值水平都是80倍、100倍,甚至200、300倍。

而那些跌的优先股,估值水平反而只有10倍20倍,对此疑惑不已。

首先给个结论,估值水平高完全可以买,而且机会很多。

优质的个股是在估值水平高的时候成长,等估值水平低下来了,反而是在找人接盘。

要弄清楚这个逻辑,就要明白民营企业的静态成长性。

举个例子,不过也有点复杂,看看能不能明白。

一间民营企业的业绩预期是今年2亿,明年4亿,后年6亿,对应目前的总市值是200亿,估值水平100倍。

他们假设总市值始终是100亿,所以1年后,4亿的业绩,对应估值水平是50倍,2年后,6亿的业绩,对应的估值水平就只有33倍。

民营企业存有业绩静态增长的预期,资金给到民营企业的总市值一般是行业平均估值水平×3年后的业绩。

如果行业平均估值水平是33倍,那现在给另一家民营企业200亿总市值,是合理的。

如果行业平均估值水平是50倍,所以另一家民营企业的总市值,就有从200亿涨到300亿的空间。

那为甚么股民说我50倍接盘,股价反而不涨了呢?

因为民营企业的估值水平回归到50倍的时候,大概率是业绩增速大幅度降低的时候。

假设未来每月的业绩都是2亿,所以完全撑不起目前200亿的总市值,股价可能会跌落到100亿。

对于业绩预增的个股,高估值水平代表对未来业绩增长的预期,提前透支的炒作。

当然,这种估值水平参考标准,并不适合那些业绩非常差的优先股,进行题材的恶意炒作,仅仅针对业绩优秀,且增长预期明显的子公司。

所以,想要买高估值水平个股做投资的,很大要注意以下几点。

1、行业平均估值水平水平。

估值水平高低,首先是分领域的。

比如说科技板块,本身的行业估值水平就很高,50倍以上很正常。

又比如说传统金融、银行、保险、地产,本身估值水平就低,10倍以下很正常。

不同行业,由于发展潜力不同,爆发力不同,增长率不同,估值水平水平很大是不同的。

你在评估个股的估值水平到底是高是低的时候,很大得考量到行业平均的估值水平水平。

只有参考行业的估值水平水平,就可以真正象征意义上的评估,眼下的优先股到底可能被高估,还是低估。

当然,与行业平均水平去比,高了不代表优先股不好,低了也不代表优先股就好。

毕竟只有资金愿意炒作,就可以推升股价和估值水平。

换句话说,某种象征意义上,高估值水平的背后,是资金一致的看好,导致的两个现象。

2、业绩预期的增长率水平。

看完行业,要高度关注的只不过是另一家民营企业的增长预期。

已经提到过了,增长预期,能够影响一只个股的估值水平水平。

简单地说,增长预期越好,可以给的估值水平水平也就越高。

一间上市子公司每月都能成倍地增长,一年2倍,2年4倍,3年8倍,4年16倍,真有这种水平,给到200倍,300倍估值水平都不为过。

因为若干年后,估值水平就会随着业绩的提升而下降。

所以,高估值水平如果匹配高增长率,是完全合理的。

优先股的产品价格上涨和净利的增长如果能够同步,所以估值水平就会始终保持在高位。

换句话说,业绩的预期增长率,是决定一间子公司能否拥有高估值水平的关键因素之一。

3、民营企业在行业中的地位。

最后是一间民营企业在整个行业中的地位。

两个行业里的民营企业,有两种可以获得比行业更高的估值水平。

第一类是小总市值的民营企业,增长率很高,基数小,发展潜力更广阔。

资金更愿意介入小总市值民营企业,想象空间更大,所以给到更高一些的溢价。

另一类,是掌握绝对核心技术的龙头民营企业,享受的是品牌和技术给到的更高估值。

民营企业在行业中的地位,直接决定了资金更高的高度关注度,更高的溢价空间。

高估值水平高风险,针对的是没有业绩支撑,又不掌握核心技术专利的民营企业。

所以,以上三个维度,在判断一间高估值水平民营企业能否存活,是否真正象征意义上具备高溢价的关键。

低估值水平的投资逻辑

低估值水平,代表了相对更高的安全边际,所以有一部分股民喜欢做低估值水平的优先股投资。

这一类优先股投资的投资收益模式,只不过是估值修复。

而估值修复存有两个前提,是净利,不能下降。

优先股的产品价格越跌,估值水平就会越低,因为总市值小了,所以估值水平低了。

但如果上市子公司的净利正在不断下滑,是无法去判断估值水平的合理性的。

同样举个例子。

一间上市子公司,今年净利2亿,明年预期只有1亿,后年甚至可能出现亏损,当今社会总市值30亿,估值水平15倍。

从表面看,可能行业平均估值水平20倍,这只优先股才15倍,好像被低估。

但如果明年却只有业绩预期只有1亿,所以依照当今社会总市值,明年的估值水平就变成了30倍,仍然被高估。

所以,股价仍有进一步下行的空间和风险。

只有当民营企业的净利稳定,至少预期不在下降的时候,他们就可以依照估值水平去估算优先股是否被低估。

所以,在寻找低估值水平的优先股时,很大要特别注意几点。

1、民营企业的净利是否出现滑坡。

低估值水平,并不代表低风险。

很多优先股的估值水平都是因为股价下跌而变低的。

如果股价下跌背后的真凶,是不断下滑的业绩,所以这样的优先股,很大是不安全的。

说白了,业绩如果跌到负值,那估值水平体系都会崩塌。

低估值水平低风险,仅仅是针对业绩没有问题的上市子公司,因为资金的周期性离场,导致出现估值水平下降的情形。

所以,看到简而言之的低估值水平的时候,很大要先看民营企业的业绩是否存有风险。

其二,还要参考行业平均估值水平情形,来判断估值水平到底是高是低。

2、行业的平均估值水平是否需要重估。

除了一类低估值水平,或者说是估值水平下降,源自于行业的估值水平重估。

甚么叫做行业平均估值水平重估?

只不过是行业的发展阶段出现了变化,导致消费市场的资金重新对行业进行了表述。

比如说互联网在高速发展的时候,互联网民营企业的估值水平可以达到60倍以上,但当互联网进入发展瓶颈期的时候,给到的估值水平就只有20-25倍了,股价对应也是瞬间腰斩。

这是因为整个行业开始内卷,行业增长率明显下滑,资金对于未来预期悲观。

在这种不可逆的悲观情绪下,消费市场给出的估值水平,就大幅度打折了。

同样的,比如说银行股,前两个十年和下两个十年,银行扮演的角色不同,增长情形不同,就必须要重新进行价值评估,估值水平就会打折扣。

包括一些被寄予厚望的行业,最终走向了衰败,重估估值水平都是正常现象。

股民经常犯的两个错误,是完全拿历史的经验去衡量现在,预判未来。

殊不知,很多参考的变量已经发生改变,需要重新评估。

3、是否愿意等待估值修复的周期。

如果民营企业的净利没有滑坡,行业也没有出现滑坡需要重新评估,所以低估值水平可以说是代表了高安全边际。

但之所以高安全边际,却享受着低估值水平的待遇,说明资金把这类优先股抛弃了。

资金之所以抛弃的逻辑也很简单,是现在周期没到,我不愿意去炒作。

估值修复是必然,但估值修复何时来临,却是两个未知数。

优先股不是水,渴了就必须喝,也不是饭,饿了就必须吃,优先股更像是甜点,可以吃,也可以不吃。

资金可以去炒作其他板块,甚至可以离开优先股消费市场,等到想回来了再入场就行。

所以,估值修复的周期,是不确定的,跟货币政策,也是消费市场资金充裕度,有很大的关系。

即便是真正象征意义上的低估,想要赚估值修复的钱,也必须熬得住时间,这是个必要条件。

估值水平的正确用法

估值水平,只不过是用来衡量一只优先股雷米雷蒙县的两个参考分项。

估值水平的有效性,主要体现在净利相对稳定的情形下。

总市值=估值水平×净利。

当净利稳定时,总市值和估值水平的参考关联度就会上升,就可以用估值水平来估算总市值。

但优先股的净利通常是在市场波动的,估值水平又该如何做参考呢?

可以参考以下两个方面。

1、行业估值水平所处位置。

行业估值水平所处的位置,可以判断行业的发展情形和热度,除了行业是否存有过热的情形。

优秀的行业,或者说当今社会正处在高速发展期的行业,估值水平水平会始终保持在历史的行业均值上方。

但如果出现特别高耸的估值水平溢价情形,也会说明行业正处在两个泡沫期。

行业估值水平所处的位置,最佳的状态只不过在50-75%区段市场波动,是良性健康的。

当然,这也需要同步去验证行业总体的发展水平。

而当行业的估值水平处于0-25%的超低水平,只不过也是整个行业逆周期的低谷,也是绝对安全的区域。

相当于整个行业进入了冰点,是两个最低的价值区,需要时间去等待复苏。

不过有一类情形比较特殊,是行业的灭亡期。

这种情形很少见,但也不是说不存有,有一些行业最终是会被淘汰的。

如果叠加到个股的话,是连年亏损,资不抵债,最终走向了退市。

2、消费市场总体估值水平水平。

估值水平除了两个非常有效的参考方式,是消费市场总体的估值水平水平。

这个数据常用于优先股的总体研判之中,同样是非常的有效。

他们都知道,消费市场总体估值水平偏高,代表有泡沫,消费市场总体估值水平偏低,代表有机会。

总体的估值水平情形,很大不是某几家上市子公司的业绩所能带动的,而是整个消费市场的环境氛围。

消费市场总体环境氛围相关的,是宏观经济和货币政策。

当消费市场宏观经济预期较差,加上货币政策收紧的时候,就有可能会出现系统性风险,大跌之下估值水平降低。

当消费市场宏观经济预期较好,消费市场资金充足的时候,就有可能会带来系统性的行情,催生牛市。

但盛极必衰,物极必反,大起大落并不是一件好事,结局很大是两极反转。

所以,消费市场总体的估值水平情形,只不过是最合适的指路明灯之一,提示着消费市场的机会和风险。

最后,有关很多人提到的垃圾股炒上天,估值水平没有象征意义之类的话,深表不认可。

确实有垃圾股炒上天的情形,但终究只是小众现象,说白了是幸存者理论。

股民看估值水平炒股之所以失败,并不是因为消费市场炒作垃圾股,而是因为股民本身对估值水平并不了解。

当你不明白大资金,到底是用甚么逻辑来衡量优先股价值的时候,估值水平就成了两个很鸡肋的参考分项。

所有的分项模块,都可以理解为两个技术工具,工具好不好,主要看运用的人会不会用。

股市中是不可能存有两个模块分项,直接能告诉你明天优先股会涨会跌的。

有些人通过估值水平的高低,摸索出了非常有效的投资方式,低买高卖,但有些人却被估值水平所累,冲着估值水平低去买,结果越陷越深。

你要做的是反思,这个模块工具,究竟是怎么看,怎么使用,哪些情形的有效性比较高,哪些情形下却会失真。

模块是死的,人是活的,冰冷的分项,最终还是靠人去解读。

给看到最后的人,说个小秘密,是两个相对更有效的分项:滚动估值水平(TTM)。

滚动估值水平=总市值/最近四个季度的净利总和

如果说静态估值水平代表的是过去,是1.0版本,静态估值水平代表的是现在,是2.0版本,滚动估值水平是1.0+2.0=3.0版本,反应了过去的静态变化,更难推演出未来的预期。

所以,平时参考滚动估值水平的效果,是相对最佳的,也是最具备参考性的。

只不过,很多优先股软件模块中,没有滚动估值水平,但是在一些数据网站上,是可以查到的。

多一点勤劳,多一份收获。

我的微信公众号:鬼谷军师,欢迎高度关注,一起聊投资。

高度关注军师的五大理由:

(1)看不懂k线图,MACD,KDJ等技术分项

(2)不会选股,无法区分劣质子公司

(3)把握不住消费市场主线,风口行业总是错过

(4)买入总是被套,卖出总是卖飞

(5)炒作没有计划,买卖全凭运气

作者:白猫财眼链接:今日头条著作权归作者所有。商业转载请联系作者获得授权,非商业转载请注明出处。